Resumo rápido: Bradesco divulgou resultados do 2T26 com sinais de fraqueza no crédito rural, principalmente no John Deere Bank, onde parte da carteira migrou de Stage 1 para Stage 2. O movimento eleva custos de financiamento e é visto como alerta para o Banco do Brasil, dada a exposição do BB ao agronegócio.
O John Deere Bank atua com crédito para o agronegócio e, em 2024, ganhou metade da participação do Bradesco. No 2T26, estima-se que cerca de R$ 1,7 bilhão entraram na faixa de Stage 2, partindo de um portfólio de aproximadamente R$ 17,4 bilhões no primeiro trimestre de 2026. Em termos proporcionais, isso representa cerca de 9,6% do portfólio em apenas três meses, sinalizando deterioração relevante da qualidade dos empréstimos ligados ao setor.
Essa leitura é acompanhada pela visão dos analistas do JPMorgan, que destacam impactos negativos para o Banco do Brasil (BBAS3), fortemente exposto ao rural — crédito rural representa cerca de 32% da carteira ampliada de empréstimos do BB. O banco estatal deve apresentar resultados em breve, em meio a um cenário de aperto financeiro no agronegócio.
Para situar o contexto, o JPMorgan já apontava no fim de 2025 que o John Deere Bank tinha cerca de 1% da carteira em Stage 2 e 13% em Stage 3; com a deterioração recente, a parcela de operações nos estágios mais problemáticos pode ter chegado a aproximadamente 24% do portfólio. A percepção é de que o setor enfrenta um ciclo mais desafiador do que no ano anterior, com juros elevados e volatilidade de preços agrícolas influenciando inadimplência e renegociações.
Apesar do tom cuidadoso, há expectativa de melhoria no segundo semestre, conforme cobranças e renegociações avançam e medidas como a MP 1376 voltada ao agro podem aliviar parte da pressão. O mercado aguarda sinais de que a inadimplência comece a ceder já no terceiro trimestre, com a possibilidade de parte das operações em Stage 2 retorno a riscos menores ao longo dos próximos meses.
O ambiente permanece desafiador para o agronegócio, influenciado por juros mais altos, commodity sob pressão em parte do ciclo e aumento de pedidos de recuperação judicial. Investidores acompanham de perto a evolução da carteira rural, as renegociações de dívidas e o efeito de medidas públicas sobre o crédito agrícola.
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