A recente decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc) de manter os juros nos EUA foi marcada por um extenso debate em relação à inflação. A ata da reunião, divulgada em 19 de julho, mostrou que o apoio para uma elevação nas taxas de juros era considerável, superando os três votos dissidentes que foram registrados. Embora alguns participantes do Fomc não tenham direito de voto sempre, isso não diminui a relevância de suas opiniões nas discussões.
Conforme Vitor Kayo, economista da Nomad, muitos membros que não votam ainda influenciam o debate. Nicolas Gass, da GT Capital, destaca que os que pediram aumento nas taxas não estavam isolados e que seus argumentos apontavam para a necessidade de prevenir aumentos mais significativos no futuro. Camilo Cavalcanti, da Oby Capital, acrescenta que a aproximação de um voto favorável a essa alta era evidente pela manifestação de dois presidentes regionais que se mostraram a favor.
Inflação
Leonardo Costa, economista do ASA, acredita que a ata revela um comitê preocupado com a inflação. Ele note que a política monetária está em modo de espera, mas com uma ala disposta a defender a alta dos juros dependendo dos próximos dados econômicos. Apesar do apoio crescente para um aumento nas taxas, a maioria ainda acredita que a inflação deve desacelerar à medida que os efeitos de tarifas e choques energéticos se dissipem.
Costa indica que muitos membros do Fomc estão atentos ao aumento da pressão inflacionária em várias categorias, especialmente nos serviços e setores ligados à Inteligência Artificial. Ele ressalta que a situação dos preços é complicada, em parte devido ao conflito no Oriente Médio e a choques de oferta que ocorreram nos últimos anos.
Após a reunião, dados indicando um mercado de trabalho mais fraco e uma inflação controlada mudaram as expectativas sobre um possível aumento nas taxas em setembro. Cavalcanti observa que, mesmo assim, há expectativas de ao menos um aumento de taxa este ano, já que a inflação pode não diminuir como o Fomc desejaria.
Cláudia Moreno, economista do C6, enfatiza que, apesar dos dados fracos, a solidez do mercado de trabalho pode manter os níveis de emprego estáveis. A pressão inflacionária, principalmente devido aos custos de energia, sugere um possível aumento de juros. O C6 prevê duas elevações este ano, cada uma de 0,25 pontos percentuais.
Menos reuniões, mais dados
Outro tópico discutido foi a proposta do presidente do Fed, Kevin Warsh, de reduzir o número de reuniões anuais de oito para seis, para permitir uma análise mais abrangente dos dados econômicos. Embora nenhuma decisão tenha sido formalizada, essa proposta indica uma nova abordagem para a política monetária, que priorizaria a coleta de dados em vez das expectativas do mercado.
Marcos Praça, da ZERO Markets Brasil, acredita que essa mudança poderia ter um impacto significativo nas decisões sobre juros, visto que muitos encontros terminam com a manutenção das taxas na espera por mais informações.
Impacto no Brasil
A política monetária dos EUA é monitorada atentamente no Brasil, pois suas decisões influenciam as taxas locais. Leonardo Mendes, da Manchester Investimentos, alerta que a ata representa uma perspectiva “marginalmente negativa” para os juros longos brasileiros, uma vez que pode aumentar a pressão sobre os títulos públicos do Brasil. Caso o Fed mantenha ou eleve as taxas em 0,25 pontos percentuais, isso pode influenciar investimentos estrangeiros no país.
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